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监管力度加强强行逼仓可能性不大20041217-【新闻】

发布时间:2021-04-05 19:53:46 阅读: 来源:硅酸盐防水剂厂家

监管力度加强 强行逼仓可能性不大2004-12-17

“逼仓”事件作为国内期货发展初期的特有现象曾给市场带来极坏影响,这也成为后来国家治理整顿期货市场的重要原因,防范逼仓行为也成为治理整顿期货市场的重要内容。但现在,随着法规的完善、监管力度的加强,“逼仓”现象越来越少,尤其是在市场行为比较规范的大连市场。从国内期货发展历史来看,逼仓以“多逼空”为主,“逼仓”事件多发生在可用于交割的现货不大的情况下,目前,国内、外大豆现货供应很充足,在这样的现货背景下为什么会出现“逼仓”迹象呢?下面,我们从几个方面来分析一下,A0501合约会不会出现“逼仓”。  从国内期货市场发展历史来看,1997年到目前的所有大豆期货交易中,在1月合约中,没有“逼仓”事件发生。在最可能产生“逼仓”的9月合约中,大多数时候也是喊得响,或者拉出“逼仓”的架势,最后多数也是在交割月之前平仓了结。大豆期货“逼仓”事件发生的概率很低,只是在1998年9月、2000年9月出现过逼仓,但在1月合约中,截止到目前为止,还没有这方面的案例。  从多头接货成本来看,1月多头建仓平均成本在2736元/吨,加上交割、运输、升贴水等费用约60元/吨(以大连本地交割为例,如果运到外地,费用要高得多),多头实际接货成本应该在2800元/吨;但如果现在从黑龙江采购油用大豆,其运到大连的实际成本在2650-2700元/吨。因此,不会有人原意从期货市场中接货(除非严重被套)。如果多头选择平仓,那么,多头平仓的理论利润=2861(A0501合约14日收盘价)-2736=125元/吨,所以,平仓比接货好的多。  从空头交货成本来看,1月空头平均成本在2736元/吨。从黑龙江采购大豆注册成仓单的所有费用,这里,我们以12月13日佳木斯站台油用大豆收购价为例计算,大豆仓单成本=2460+40+111.37+20+2+12+4+21.4+15+45.65=2731.43元/吨,同空头持仓平均成本相比,基本持平。如果交现货,利润为0;如果砍仓出局,亏损额=2861-2736=125元。因此,交货比砍仓合算。  从交易所的态度来看,保持市场活跃,是交易所愿意看到的。大连大豆是一个大品种,大连商品交易所的运作也是比较规范的。以前,交割制度不完善,人为地限制交割量,对会员交割量进行限制等措施有利于形成逼仓事件的形成;但目前,交易所放开交割制度将保证大豆交割的顺利实现,从交割方面来看,“逼仓”是不会成功的。从大连商品交易所近期发出的对某著名期货公司、某大型压榨企业的通报批评中可以看出交易所的态度,因此,从管理层的角度来看,“逼仓”是他们所不原意看到的。  多头主力被套后的自救、农民惜售造成的仓单数量少是A0501合约大幅上涨的主要原因。但据我们了解,目前,黑龙江发往大连的车皮不紧张,不用花请车费,是历年同期以来最宽松的,运输方面不存在任何问题;从现货价格来看,除九三油脂在黑龙江各地高价收购以外,其它油脂企业、现货商收购不积极,大豆现货没有出现大幅上涨,现货对期货的上涨不配合。还有更为重要的一点是:多头接下这批大豆,将如何处理?  虽然从理论上来讲,多头接实盘对其不利,但从时间上来看,对多头有利。距离1月份只有12个交易日,但A0501合约的持仓量仍高达12.76万手,而且减仓速度缓慢,多头主力持仓过重及大量虚盘的存在成为多头“逼仓”的最主要动因。因此,在空头虚盘砍仓之前,多头还会保持目前的价位;但一旦多头减仓顺利,行情将会向下调整;如果多空双方都不肯减仓,将会在1月份出现大量交割。但不管怎么讲,笔者认为,行情再继续大幅上涨,出现强行“逼仓”的可能性不大。

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